Co je bear market (medvědí trh) a jak dlouho trvá: historie S&P 500 a Bitcoinu
Co je bear market, jak se liší od korekce, jak hluboké a jak dlouhé byly medvědí trhy S&P 500 od roku 1970 a Bitcoinu, jak dlouho trval návrat na maximum a jak se k poklesům postavit.
Ve zkratce: bear market (medvědí trh) je pokles o 20 % a více od posledního maxima. U S&P 500 jich od roku 1970 bylo sedm, medián poklesu činil asi 34 %, ke dnu trvaly zhruba rok a půl a návrat na staré maximum od dna zabral v mediánu asi 20 měsíců. U Bitcoinu jsou poklesy hlubší (53 až 83 %), ale kratší. Medvědí trh se pozná až zpětně. Aktuální stav ukazuje Bear market radar.
Co je bear market a co korekce
- Korekce: pokles o 10 až 20 % od maxima.
- Bear market: pokles o 20 % a více od maxima.
- Bull market (býčí trh): dlouhodobý růst, typicky po dně medvědího trhu.
Hranice 20 % je konvence, ne přírodní zákon. Pro tento článek ji počítáme z denních závěrečných cen: pokles od nejvyššího závěru po nejnižší závěr, než trh překoná staré maximum.
Medvědí trhy S&P 500 od roku 1970
| Maximum | Dno | Pokles | Trvání poklesu | Od dna na staré maximum |
|---|---|---|---|---|
| leden 1973 | říjen 1974 | −48,2 % | 21 měsíců | 5,8 let |
| listopad 1980 | srpen 1982 | −27,1 % | 20 měsíců | 3 měsíce |
| srpen 1987 | prosinec 1987 | −33,5 % | 3 měsíce | 20 měsíců |
| březen 2000 | říjen 2002 | −49,1 % | 2,5 let | 4,6 let |
| říjen 2007 | březen 2009 | −56,8 % | 17 měsíců | 4,1 let |
| únor 2020 | březen 2020 | −33,9 % | 33 dní | 5 měsíců |
| leden 2022 | říjen 2022 | −25,4 % | 9 měsíců | 15 měsíců |
Zdroj: denní závěry indexu S&P 500 (Yahoo Finance), vlastní výpočet. Nejde o celkový výnos s dividendami.
Z tabulky plyne několik věcí:
- Hloubka se liší. Nejmělčí pokles byl 25 %, nejhlubší téměř 57 %.
- Rychlost se liší ještě víc. V roce 2020 trh klesl o třetinu za 33 dní a vrátil se za pět měsíců, kdežto po roce 2000 to trvalo téměř pět let.
- Dno nikdo nepoznal předem. Nejlepší dny trhu často přicházejí těsně po těch nejhorších, takže dno nelze spolehlivě trefit.
Medvědí trhy Bitcoinu
| Maximum | Dno | Pokles | Trvání poklesu | Od dna na staré maximum |
|---|---|---|---|---|
| prosinec 2017 | prosinec 2018 | −83,4 % | 12 měsíců | 23 měsíců |
| duben 2021 | červenec 2021 | −53,1 % | 3 měsíce | 3 měsíce |
| listopad 2021 | listopad 2022 | −76,6 % | 12 měsíců | 15 měsíců |
| říjen 2025 | červen 2026 | −53,1 % | 9 měsíců | zatím ne |
U kryptoměn uvádíme jen poklesy o 40 % a více, protože menší výkyvy jsou běžné. Data Bitcoinu máme od září 2014, proto neuvádíme dřívější propady. Aktuální vzdálenost od maxima a vývoj najdete živě na Bear market radaru.
Proč je návrat obtížnější než pokles
Po poklesu o 50 % nestačí vydělat 50 %, ale 100 %. Procenta se počítají z jiného základu. Vzorec je 1 / (1 − pokles) − 1: pokles 20 % vyžaduje zisk 25 %, pokles 33 % zisk 50 % a pokles 80 % zisk 400 %. Vyzkoušíte to v kalkulačce návratu po poklesu.
Jak poznat, že přichází medvědí trh
Přesně to nejde. Investoři sledují několik signálů, které ale často varují falešně nebo pozdě:
- Pokles od maxima: 10 % je korekce, 20 % je podle definice medvědí trh.
- Cena pod 200denním průměrem: dlouhodobý trend se mění.
- Death cross: 50denní průměr klesl pod 200denní. Je to zpožděný signál.
- VIX: index strachu na americkém trhu. Dlouhodobě nad 30 bývá panika.
- Inverzní křivka výnosů: krátkodobé sazby jsou vyšší než dlouhodobé. V USA předcházela většině recesí, ale s odstupem i měsíců až let.
Všechny tyto signály máme spočítané na jedné stránce: Bear market radar.
Co s tím jako investor (obecně)
- Peníze, které budete potřebovat brzy, nepatří na akciový trh. Poklesy jsou běžné, nucený prodej na dně ztrátu uzamkne.
- Pravidelné investování (DCA) nevyžaduje trefit dno a při poklesu nakupuje levněji. Zkuste DCA kalkulačku.
- Diverzifikace snižuje hloubku propadu portfolia, viz Diverzifikace portfolia.
- Defenzivní prvky: hotovost, spořicí účet a dluhopisy nebo zlato. Ani ty nezaručují zisk a v různých obdobích se chovaly odlišně.
- Sázky na pokles (shorty, CFD, inverzní ETF, opce) jsou pro většinu lidí velmi rizikové. Trh může před pádem ještě vyrůst a páka vás vyřadí dřív, než se sázka vyplatí. U CFD brokeři sami uvádějí, že většina účtů drobných investorů ztrácí.
Daně při ztrátě v Česku
Obecně lze ztrátu z prodeje cenných papírů, která nebyla osvobozená, započítat proti zisku z podobných příjmů ve stejném roce. Přenos ztráty do dalších let u těchto příjmů není možný. Příjmy z prodeje po časovém testu a do limitu 100 000 Kč jsou osvobozené, a tím se k nim ztráta nepřičítá. Podrobnosti najdete v článcích Zdanění akcií a ETF a Zdanění kryptoměn. Konkrétní situaci vždy ověřte s daňovým poradcem.
Časté otázky
Co je bear market?
Pokles trhu nebo aktiva o 20 % a více od posledního maxima.
Jak dlouho bear market trvá?
U S&P 500 od roku 1970 trval pokles od maxima ke dnu od 33 dní (2020) po zhruba 2,5 roku (2000 až 2002). Medián je asi 17 měsíců. Doba návratu na staré maximum od dna se pohybovala od několika měsíců po bezmála šest let.
Je bear market totéž co recese?
Ne. Medvědí trh je pokles cen na trhu, recese je pokles ekonomické aktivity. Často se potkávají, ale ne vždy. Například v roce 2022 akcie výrazně klesaly, ačkoliv americký NBER recesi neoznačil.
Je bear market dobrá doba na nákup?
Dlouhodobí investoři často nakupovali na poklesech úspěšně, ale nelze předem poznat dno ani délku poklesu. Proto se používá postupné nakupování. Nejde o investiční doporučení.
Je bear market i u kryptoměn?
Ano, u kryptoměn jsou poklesy hlubší: u Bitcoinu v minulosti 53 až 83 % od maxima. Trvaly kratší dobu, ale riziko je výrazně vyšší.
Informativní text, nejde o investiční ani daňové poradenství. Minulá výkonnost nezaručuje budoucí výsledky.